NEWSLETTER · JUIN 2026

Le Chocolat, moteur de notre création de valeur

Information non réglementée.

AVANT-PROPOS DU DIRECTEUR GÉNÉRAL

Un Groupe recentré, un cap clair

Chers actionnaires,

Notre Assemblée Générale du 22 avril a confirmé une étape structurante pour le Groupe. À l'issue d'une revue stratégique, nous avons clarifié notre modèle autour de trois pôles: le Chocolat, moteur de croissance et cœur de création de valeur, l'Immobilier, pôle de stabilité patrimoniale autofinancé et un nouveau pôle d'investissements via des Fonds de Private Equity.

Cette édition de notre newsletter est consacrée à notre participation Jeff de Bruges, dont nous sommes désormais l'actionnaire unique. Cette acquisition doit nous permettre de réaliser notre ambition pour le pôle Chocolat : 400 millions d'euros de chiffre d'affaires et 80 millions d'euros d'EBITDA (hors IFRS 16) à horizon 2030. Le pôle chocolat bénéficiera désormais d'au moins 60 % d’allocations de nos ressources futures.

Dans les pages qui suivent, nous donnons la parole à Dennys Larrieu, CEO de Jeff de Bruges, revenons sur le modèle et le réseau de la marque, et expliquons comment nos deux maisons de chocolat - Jeff de Bruges et Neuhaus - travaillent désormais plus étroitement, chacune cultivant son identité.

Bonne lecture,

Benoit Deckers
Directeur Général, Compagnie du Bois Sauvage
benoit.deckers@bois-sauvage.be · +32 475 44 15 96

RAPPEL DES RÉSULTATS 2025

Le Chocolat, moteur de la création de valeur

> 300 M€
Chiffre d'affaires du Pôle chocolat

56,1 M€
EBITDA hors IFRS 16 (+5 %)

887 M€
Actif net réévalué (+10 %)

+68 M€
Contribution du Chocolat à la NAV en 2025

Ces résultats confirment la capacité de nos marques à préserver leurs marges malgré la volatilité du prix du cacao. Ceci grâce à un pricing power avéré et à une politique d’approvisionnement et de couverture rigoureuse.

En 2025, le Chocolat a porté la quasi-totalité de la croissance opérationnelle du Groupe.

FOCUS JEFF DE BRUGES

Jeff de Bruges: Un modèle éprouvé, leader du marché

Fondé en 1986, Jeff de Bruges s'appuie sur un réseau de plus de 500 magasins de proximité, 480 en France et près de 50 à l'international, qui constitue le cœur de son modèle. Leader sur son segment en France, l'enseigne associe magasins en propre et franchises.

En 2025, le chiffre d'affaires consolidé atteint 195 millions d'euros, l'ensemble de l'enseigne dépassant 315 millions d'euros.

L'activité repose sur trois univers complémentaires, cadeaux de chocolats, glaces et dragées, couvrants tous les temps de consommation, au fil des saisons.

Depuis 2017, Jeff de Bruges est cacaoculteur: ses plantations en Équateur (certification Rainforest Alliance) et sa démarche « Bean to Bar » sécurisent l'approvisionnement et renforcent la traçabilité.

1986 année de création
> 500 magasins (480 FR + ~50 int.)
195 M€ chiffre d'affaires 2025

Jeff de Bruges a régulièrement été élue “marque préférée des Français” dans son segment.

PORTRAIT

Dennys Larrieu, Directeur Général de Jeff de Bruges

Dennys Larrieu pilote aujourd’hui Jeff de Bruges, un réseau de plus de 550 magasins en France et à l’international, dont il définit et met en œuvre la stratégie globale. Il y porte une ambition claire : positionner la marque comme un chocolatier à forte dimension expérientielle, conciliant performance économique, engagement RSE et attractivité employeur. Depuis sa prise de fonction, il accompagne notamment l’enseigne dans sa transformation omnicanale et le renforcement de son modèle de franchise.

Il débute sa carrière dans la distribution au sein des Galeries Lafayette, avant de diriger plusieurs magasins emblématiques pour Gap à Paris, où il développe une solide expertise opérationnelle du retail. Fort d’un parcours poursuivi chez Marks & Spencer, Gérard Darel ou encore IKKS, où il a mené des transformations et des développements internationaux d’enseignes, il met aujourd’hui cette expérience au service d’une croissance durable et d’un modèle premium accessible.

« La force de Jeff de Bruges tient à un positionnement rare : à la fois cacaoculteur et chocolatier, de la fève à la praline. » Dennys Larrieu
Directeur Général, Jeff de Bruges

ENTRETIEN AVEC DENNYS LARRIEU, DIRECTEUR GENERAL DE JEFF DE BRUGES

« Une marque forte, un réseau de proximité, une expérience client de qualité »

Jeff de Bruges est aujourd’hui pleinement intégré au pole Chocolat de Bois Sauvage. Quels sont les principaux atouts qui font la force de la marque?

Dennys Larrieu — Jeff de Bruges repose sur un ensemble d’atouts très complémentaires. D’abord, il y a le produit : un chocolat accessible, gourmand et de qualité, qui parle autant aux moments du quotidien qu’aux occasions plus spéciales. Nous revendiquons un positionnement clair, au croisement du plaisir et de la générosité.

Ensuite, il y a notre stratégie de filière qui nous permet de mieux maîtriser nos approvisionnements, de renforcer la traçabilité et de sécuriser une partie de notre production, dans un contexte de forte volatilité du cacao.

Nous nous appuyons également sur un réseau de plus de 480 boutiques de proximité, très dense en France et en plein développement à l’international. Ce réseau est un atout clé : il crée un lien direct avec le consommateur et nous permet de proposer une véritable expérience de marque.

Enfin, il y a les équipes. Le projet “Jeff, c’est nous” traduit bien cette culture d’entreprise : des équipes engagées, proches du terrain, qui portent la marque au quotidien.

Bois Sauvage détient désormais 100 % de Jeff de Bruges. Qu’est-ce que cela change concrètement pour l’entreprise ?

Dennys Larrieu — Le cap reste très clair : une marque forte, un réseau de proximité et une expérience client exigeante. Sur ces fondamentaux, rien ne change.

En revanche, cette évolution actionnariale ouvre de nouvelles perspectives. Elle permet d’accélérer la prise de décision, de renforcer les investissements et surtout de travailler plus étroitement avec les autres acteurs du pôle Chocolat de Bois Sauvage.

L’enjeu n’est pas d’uniformiser les marques - chacune a son positionnement, son histoire, ses recettes - mais de partager les bonnes pratiques, mutualiser certains savoir-faire et explorer ensemble de nouvelles opportunités de développement, notamment à l’international.

C’est donc une évolution structurante, mais qui s’inscrit dans la continuité de ce que nous sommes.

« L’enjeu n’est pas d’uniformiser les marques, mais de partager les bonnes pratiques. »

DEUX MARQUES, UNE MISSION

Travailler ensemble, en respectant les identités

Le rapprochement entre Neuhaus et Jeff de Bruges vise à créer un ensemble plus structuré, capable d’accélérer sa croissance tout en s’appuyant sur des expertises complémentaires.

• Partager les bonnes pratiques commerciales, utilisation d'outils de production. Maîtrise industrielle et développement international côté Neuhaus, logique de filière et expertise du point de vente côté Jeff de Bruges. Cette complémentarité permet d’optimiser l’ensemble de la chaîne de valeur, de la production à la distribution.
• Mutualiser certains achats et développer des solutions communes (par exemple un ERP), afin de gagner en efficacité opérationnelle et en pilotage.
• Aborder de nouveaux marchés, chacune selon son positionnement.

Chaque marque conserve son histoire, son ADN, ses recettes et son positionnement. La valeur ajoutée de Compagnie du Bois Sauvage est opérationnelle - créer les conditions de cette collaboration - et financière, en accompagnant leurs projets de croissance. Cette approche permet de combiner synergies et différenciation, au service d’une croissance durable.

EMPREINTE COMBINÉE

NEUHAUS - fondée en 1857, plus de 800 points de vente dans le monde ; dynamique internationale en Europe, aux États-Unis, au Moyen-Orient, en Inde et au Japon, ainsi qu'en travel retail.

JEFF DE BRUGES - leader en France, expansion à l'international (Europe, Moyen-Orient, Canada…).

Une même mission: faire découvrir le meilleur du chocolat belge au monde entier.

COMPAGNIE DU BOIS SAUVAGE

Trusted partners for true growth.

Benoit Deckers - CEO
benoit.deckers@bois-sauvage.be · +32 475 44 15 96
www.bois-sauvage.be

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