Rapport Semestriel 30 juin 2026

www.leshotelsbaverez-sa.com

LES HOTELS BAVEREZ

Société Anonyme au Capital de € 10 127 050
Siège social : 2, Place des Pyramides 75001 PARIS
RCS PARIS 572 158 558

RAPPORT SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2026

SITUATION ET ACTIVITE DE LA SOCIETE AU COURS DU PREMIER SEMESTRE 2026

ACTIVITE ET RESULTAT

Variation du Chiffre d’affaires au 30 juin 2026 : +3,10 %

Chiffres d'affaires comparés.
(En milliers d'euros)

Le chiffre d’affaires des trois établissements de la société s’élève à 15,1 M€ au 30 juin 2026 pour 14,7 M€ au 30 juin 2025, soit une progression de 3,10 %. Cette évolution est intégralement portée par les établissements Regina et Majestic Hôtel – Spa, l’hôtel Raphael demeurant fermé pour rénovation depuis le 10 novembre 2024, les travaux ayant débuté le 2 décembre 2024.

Le Taux d’Occupation global calculé sur les chambres disponibles ressort à 72,68% pour 74,02% au 30 juin 2025. Le prix moyen hors taxes, s’élève à 636,96 € au 30 juin 2026 pour 612,57 € au 30 juin 2025. Le RevPar (Revenu par chambre) atteint à 462,96 € hors taxes pour 453,44 € hors taxes au 30 juin 2025.

L’hôtellerie parisienne poursuit sur une dynamique engagée en 2025. L’augmentation du RevPar résulte principalement de l’augmentation du prix moyen, en hausse de 4 % sur le semestre.

L’hôtel Regina réalise un chiffre d’affaires 10 772 K€ en augmentation de 3,05 %. L’activité restauration s’établit à 1 458 K€ pour 1 336 K€ l’an dernier. Le taux d’occupation s’élève à 73,54 %. Il était de 76,94% au 30 juin 2025. Ce chiffre d’affaires s’explique par le positionnement du prix moyen à 706,44 € pour 663,99 € en 2025 portant le RevPar à 519,49 € pour 510,89 € au 30 juin 2025.

Le Majestic Hôtel & Spa enregistre un chiffre d’affaires de 4 305 K€ dont 415 K€ au titre de la restauration pour respectivement 4 090 K€ et 386 K€ au 30 juin 2025, soit une augmentation globale de 5,27 %. Son taux d’occupation atteint 71,21 % pour 69,00% au 30 juin 2025, tandis que son prix moyen reste stable à 513,62 € pour 513,99 € à la fin du premier semestre 2025. Le RevPar s’établit à 365,76 €, pour 354,66 € au 30 juin 2025, bénéficiant principalement de l’amélioration du taux d’occupation.

L’hôtel Raphael fermé pour travaux ne génère plus de chiffre d’affaires hôtelier. Les 32 K€ constatés au 30 juin 2026 correspondent exclusivement à des refacturations de frais.

LES INDICATEURS DETAILLES PAR HOTEL SE PRESENTENT COMME SUIT :

Soit un total au niveau de la société :

Au 30 juin 2026, le total des produits d’exploitation s’élève à 15 231 K€, il était de 14 852 K€ au 30 juin 2025 soit une progression de 2,56 %.

Les charges d’exploitation s’élèvent à 14 494 K€ pour 14 224 K€ au 30 juin 2025, soit une augmentation de 1,90 %.

Le résultat d’exploitation en conséquence est un profit de 737 K€ pour 628 K€ au 30 juin 2025.

Le résultat financier est une perte de 146 K€ pour un profit de 154 K€ au 30 juin 2025. Les intérêts des emprunts souscrits sont supérieurs aux revenus des placements de trésorerie effectués.

Il n’y a plus de résultat exceptionnel au sens du nouveau règlement (ANC n°2022-06 sur la modernisation des états financiers 2025).

Le résultat net est un profit de 414 K€ à mi année pour un profit de 634 K€ au 30 juin 2025.

Au niveau du bilan actif, les investissements en cours représentent 28 129 K€. Ils étaient de 18 250 K€ au 31 décembre 2025.

La trésorerie s’élève à 24,4 M€ comparée à 28,0 M€ au 31 décembre 2025. La société est en situation d’endettement net de 0.5 M€ pour une situation de trésorerie positive de 15,6 M€ au 30 juin 2025 et de 9,6 M€ au 31 décembre 2025.

Le total du bilan est de 83,6 M€.

Au passif les provisions pour risques et charges ont diminué de 34 K€ comparées au 31 décembre 2025, résultant de la dotation de la provision pour ravalement de 31 K€ et de la diminution de 65 K€ au titre de la provision pour autres charges sur le premier semestre 2025. (cf Litiges en cours et provisions ci-dessous).

Le total des dettes, y compris d’exploitation, est de 33,6 M€ au 30 juin 2026 et comprend les emprunts dédiés aux financements des travaux, les PGE et BPI pour un montant de 24,9 M€. Le montant des dettes était de 26,2 M€ au 31 décembre 2025.

Rappelons que les comptes semestriels au 30 juin 2026 n’ont pas fait l’objet de travaux de la part du commissaire aux comptes, la société n’ayant pas l’obligation de faire revoir ses comptes semestriels.

FAITS MARQUANTS DU PREMIER SEMESTRE 2026

L’activité du premier semestre 2026 demeure conforme aux prévisions de la société et s’inscrit dans la continuité du niveau d’activité soutenu enregistré en 2025.

L’exercice 2026 est encore largement consacré à la rénovation de l’hôtel Raphael. Ce chantier connaît des difficultés d’exécution et accuse un retard par rapport au calendrier initialement prévu. En conséquence, le chiffre d’affaires de l’exercice continuera d’être principalement généré par les établissements Regina et Majestic Hôtel & Spa.

L’environnement international demeure marqué par les conflits en Ukraine et au Moyen-Orient. Ces tensions contribuent à la hausse du coût de certaines matières premières et approvisionnements, continuant d’exercer une pression sur les marges de la société.

Ce contexte géopolitique entretient un climat d’incertitude susceptible, à terme, d’affecter les comportements de voyage. À ce jour, leur incidence sur les réservations et l’activité de la société demeure limitée.

La Direction continue de suivre avec vigilance les indicateurs de marché et de performance afin d’adapter ses décisions à l’évolution de la conjoncture, dans un environnement économique et géopolitique incertain, ainsi qu’au contexte particulier résultant de la fermeture temporaire de l’hôtel Raphael.

La situation de trésorerie demeure solide et permet à la société de faire face à l’ensemble de ses engagements pour les douze prochains mois.

Assemblée Générale du 10 juin 2026

L’Assemblée générale qui s’est tenue le 10 juin 2026 a approuvé les comptes de l’exercice 2025 présentant un bénéfice de 2,2 M€ et un total bilan s’élevant à 76,4 M€.

Au 31 décembre 2025, la trésorerie active s’élevait à 28,0 M€, elle était de 37,5 M€ au 31 décembre 2024. Les emprunts en cours ressortaient à 18,5 M€ pour 15,5 M€ fin 2024.

Les immobilisations après amortissement s’élevaient à 46,4 M€ et le montant des capitaux propres hors résultat représentait 46,4 M€.

Cette Assemblée générale a approuvé l’affectation du bénéfice et le versement d’un dividende de 0,30 € par action, prélevé sur le bénéfice de l’année 2025.

Les comptes annuels 2025 ainsi que les votes des résolutions de l’Assemblée générale ont été publiés le 10 juin 2026 et sont disponibles sur le site internet de la société www.leshotelsbaverez-sa.com, rubrique « Téléchargement ».

L’Assemblée générale du 10 juin 2026 a également approuvé le renouvellement du mandat d’administrateur de Madame Caroline LEDOUX.

Elle a enfin approuvé la modification des statuts concernant le mode d’exercice de la direction générale afin de supprimer la référence à une prise d’effet différée du changement de mode d’exercice à l’issue de l’Assemblée générale appelée à statuer sur les comptes, et ainsi permettre une prise d’effet immédiate en cas de changement de mode d’exercice de la direction générale

Conseil d’administration du 10 juin 2026 (tenu à l’issue de l’Assemblée générale)

Le Conseil d’administration du 10 juin 2026 a constaté le renouvellement du mandat d’Administrateur de Madame Caroline LEDOUX pour une durée de six exercices, soit jusqu’à l’issue de l’Assemblée tenue dans l’année 2032 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice écoulé.

Le Conseil d’administration a également constaté la prise d’effet de la démission de Mme Françoise Baverez de ses fonctions de Président du Conseil d’administration, celle-ci conservant son mandat d’Administrateur, et du changement de mode de gouvernance avec la nomination de Mme Véronique CREFCOEUR en qualité de Président Directeur Général.

De plus, le Conseil d’administration a décidé d’adopter les modifications apportées au règlement intérieur du Conseil afin d’y créer le titre de Président d’honneur du Conseil d’administration ; et de nommer Madame Françoise BAVEREZ en qualité de Président d’honneur du Conseil d’administration pour une durée indéterminée, avec effet à compter de ce jour.

LES LITIGES EN COURS ET PROVISIONS

Des provisions sont constituées lorsque, à la clôture de l’exercice, il existe une obligation de la société à l’égard d’un tiers dont il est probable ou certain qu’elle provoquera une sortie de ressources au bénéfice de ce tiers, sans contrepartie au moins équivalente attendue de celui-ci. Cette obligation peut être d’ordre légal, réglementaire, contractuel ou découler des pratiques de la société.

L’estimation du montant des provisions correspond à la sortie de ressources qu’il est probable que la société devra supporter pour remplir son obligation.

Provision pour Litiges

La provision pour prud’hommes s’élève à 620 K€ au 30 juin 2026. Elle était du même montant au 31 décembre 2025. Il n’y a pas eu d’évolution des procédures en cours sur le semestre.

La société provisionne ces litiges après avis pris auprès de ses avocats, certaines demandes étant infondées.

Provision pour Grosses Réparations : Ravalement

L’évaluation de la provision pour grosses réparations relative aux constructions a été effectuée sur la base d’estimations (devis) du coût de ravalement et prend en compte les caractéristiques et l’environnement géographique de chacun des établissements. En application du règlement CRC 2002-10, modifié par le CRC 2003-07, la société constitue une provision pour grosses réparations liée au ravalement des établissements sur la base du montant estimé des travaux.

La société a décidé lors de son conseil d’administration de septembre 2015 de reconstituer une provision pour ravalement pour l’hôtel Regina à compter du 1e juillet 2015 afin de lui permettre de faire face à cette obligation - article L 132-1 du Code de la construction. La provision sera complètement dotée au 31 décembre 2035.

L’hôtel Raphael a effectué des travaux de ravalement d’octobre 2017 à mai 2018. Le Conseil d’administration du 6 septembre 2018 a décidé de reconstituer une provision comme suit :

• De doter une provision pour ravalement pour l’hôtel Raphael à compter du 1er juin 2018 afin de permettre à la société de faire face à son obligation, de calculer cette provision sur la base du coût du dernier ravalement qui vient de s’achever soit pour une somme globale de 600.000 €
• De doter cette provision sur 20 ans, soit 30.000 euros par an, en respectant donc le délai qui s’est écoulé entre les deux ravalements de cet établissement,

Concernant l’hôtel Majestic-Spa, la provision pour ravalement est dotée intégralement depuis l’exercice clos le 31 décembre 2008.

Le total des provisions pour ravalement au 30 juin 2026 s’élève à 904 K€ contre 873 K€ au 31 décembre 2025. La dotation s’élève à 30,8 K€ sur le semestre.

A noter, suite au contrôle fiscal portant sur les exercices 2018 à 2020 et qui s’est terminé en juin 2022, la position de l’administration a été définitivement arrêtée sur le fait que la programmation des travaux étant trop éloignée dans le temps et donc insuffisamment détaillée et justifiée, il conviendrait que la société réintègre les provisions constituées et qu’elle serait autorisée à déduire fiscalement ces provisions lors des travaux de ravalement et donc lors des reprises de provisions ultérieures.

Autres provisions pour risques et charges, et dépréciations

Un des litiges qui nous opposait à deux de nos fournisseurs de biens ou de prestations de service pour lesquels des actions en justices ou des échanges entre avocats étaient en cours a abouti. La provision de 150 K€ constituée pour faire face aux conséquences de ces litiges a fait l’objet d’une reprise de provision de 65 K€ sur le semestre après avis pris auprès de nos avocats.

Le total de la provision s’élève donc à 85 K€ au 30 juin 2026.

Une provision pour dépréciation des avances sur immobilisations en cours a également été constituée pour 191 K€ au 30 juin 2026 concernant une entreprise défaillante qui a abandonné ses travaux en cours pour les hôtels Regina et Majestic.

REPARTITION DU CAPITAL

Nous vous rappelons l’identité des personnes détenant directement ou indirectement au 31 décembre 2025, plus de 5 %, de 10%, de 15%, de 20%, de 25%, de 33,33 %, de 50%, de 66,66 %, de 90% ou de 95% du capital social ou des droits de vote aux Assemblées Générales :

(1) Déclaration du 1er décembre 2006 - Franchissement de seuil le 24 novembre 2006 (avis AMF n°206C2182)
(2) La société Franklin Finance a déclaré au 26 mars 2024 un franchissement de seuil de 25% et détenir 25.08 % du capital et 15.41 % des droits de vote.

A la connaissance de la société aucune autre personne physique ou morale ne possède plus de 5 % des actions du capital ou des droits de vote.

Rappelons que l’article 13 des statuts de la société prévoit un droit de vote double : disposeront de deux voix par action lors des Assemblées générales, sans limitation, les propriétaires d’actions nominatives entièrement libérées, qui auront été inscrites à leur nom pendant quatre ans au moins.

La société ne détient aucune de ses actions.

STOCKS OPTIONS & ACTIONS GRATUITES

La société n’a consenti aucune option de souscription ou d’achat d’actions, ni attribué aucune action gratuite dans les conditions prévues par l’article L.225-197-1 du Code de commerce.

OPERATIONS REALISEES PAR LES DIRIGEANTS SUR LES TITRES DE LA SOCIETE AU COURS DU PREMIER SEMESTRE 2026

Il n’y a pas eu d’opération réalisée par les dirigeants sur les titres de la société au cours du premier semestre 2026.

PRISES DE PARTICIPATIONS SIGNIFICATIVES DANS DES SOCIETES AYANT LEUR SIEGE SOCIAL EN FRANCE OU PRISES DE CONTROLES DE TELLES SOCIETES

Notre société ne détient aucune participation. Elle n’a procédé à aucune prise de participation ou de contrôle dans des sociétés ayant leur siège social en France au cours du semestre.

GESTION DES RISQUES

L’identification des principaux risques et leur gestion est présentée dans le rapport annuel 2025 qui est repris ci- dessous.

FACTEURS DE RISQUES

La société a procédé à une revue des risques qui pourraient avoir un effet défavorable significatif sur son activité, sa situation financière ou ses résultats.

Les principaux risques et incertitudes auxquels la société est confrontée sont les risques liés :

• aux menaces terroristes et à l’état d’urgence,
• aux fléaux sanitaires ou pandémiques, et écologiques mondiaux, qui peuvent totalement stopper l’activité de la société comme nous l’avons vu pour la Covid 19, nos établissements recevant du public et étant tributaires des ouvertures des frontières pour une activité touristique internationale.
• au contexte politique et géopolitique mondial,
• au risque de liquidité,
• au contexte économique avec notamment la parité des monnaies, et donc la possibilité pour les touristes étrangers de voyager en Europe,
• à la concurrence et notamment les risques rencontrés avec les agences en ligne et les nouveaux concurrents ayant développé de nouveaux business modèles comme les locations d’appartement meublés.

La société a procédé à une revue spécifique de son risque de liquidité et elle considère être en mesure de faire face à ses échéances à venir, et notamment grâce à la trésorerie active disponible et aux prêts souscrits pour la partie des travaux de l’hôtel Raphael.

Au regard de la guerre en Iran déclenchée en février 2026, le risque de baisse de la fréquentation touristique est difficilement mesurable. Pour mémoire, le chiffre d’affaires généré par la clientèle du Moyen Orient dans son ensemble en 2025 (incluant l’Iran, l’Arabie Saoudite, les Emirat Arabes Unis, Israel, le Koweït, le Liban et le Quatar notamment) représente 1 121 K€ soit environ 5% du chiffre d’affaires Hébergement de l’année 2025.

La guerre en Ukraine perdure et notre chiffre d’affaires hébergement pour la Russie et l’Ukraine représente 519 K€ en 2025 soit 1.9% de notre chiffre d’affaires Hébergement total sur l’exercice 2025.

RISQUES LIES À L’ACTIVITE ET À L’ENVIRONNEMENT

Par sa nature, l’activité de la société comporte peu de risque pour l’environnement. Il s’agit pour l’essentiel de risques d’incendie, de rupture de canalisation d’eau ou de gaz. Concernant notre activité de restauration, le principal risque consiste en la pollution des eaux liées aux évacuations d’eaux grasses.

Des moyens de prévention et de lutte ont été mis en place dans chaque établissement afin de minimiser ces risques.

Les risques identifiés en matière d’environnement portent plus spécifiquement sur les émissions de Gaz à Effet de Serre des transports des parties prenantes et notamment de nos clients.

ASSURANCES – COUVERTURE DES RISQUES

La majeure partie des risques encourus par la société est couverte par la souscription d’assurances portant notamment sur :

• les dommages aux biens pour ce qui concerne les risques d’incendie, de dégâts des eaux, vol, vandalisme, bris de glace ou de machine,
• la protection financière pour ce qui concerne les risques de perte d’exploitation, de perte de la valeur vénale du fonds de commerce en cas de sinistre,
• les responsabilités pour ce qui concerne les risques de mise en cause de notre responsabilité civile professionnelle,

En matière de dommages et pertes d’exploitation, la couverture maximale est de 100 M€ par sinistre, ce qui permettrait de couvrir les pertes et indemnités consécutives à un sinistre qui frapperait l’un de nos établissements.

RISQUES FINANCIERS

RISQUES DE TAUX D’INTERETS ET DE CHANGE

Risque de change :
Les volumes traités en devises ne justifient pas la mise en place de couvertures de change. Les devises concernées sont essentiellement le Dollar US.

Au cours de l’exercice 2025, le montant total des opérations en devises s’est élevé à 146 K€.

Risque de taux d’intérêts :
Les emprunts en cours de la société étant à taux fixe il n’y a pas de risque de taux.

RISQUES SUR LES ACTIONS DETENUES EN PORTEFEUILLE

La société ne détient plus de portefeuille d’actions ou obligations, de sorte que ce risque est éteint.

EVOLUTION PREVISIBLE ET PERSPECTIVES D’AVENIR

Notre activité en ce début d’année 2026 est restée soutenue Les chiffres d’affaires des deux établissements en activité restent élevés et avec une légère progression par rapport au 1e semestre 2025.

La société poursuivra au second semestre 2026 la conduite du programme de rénovation de l'hôtel Raphael, tout en maintenant une gestion rigoureuse de ses coûts et de sa trésorerie.

La rénovation de l’hôtel Raphael connaît des retards importants par rapport au calendrier prévu. Le budget travaux de ce projet est encore maitrisé à ce stade. La société reste pleinement mobilisée afin de préparer la réouverture de l'hôtel Raphael dans les meilleures conditions opérationnelles et commerciales. Nous devons cependant différer les frais et charges inhérents à la réouverture de l’Hôtel Raphael sur l’année 2027.

Sous réserve de l'évolution du contexte économique et géopolitique, l'activité des établissements Regina et Majestic Hôtel & Spa devrait demeurer satisfaisante. Nos estimations révisées pour l’exercice 2026 laissent apparaître un résultat bénéficiaire.

Soucieuse de conduire ses activités dans un cadre responsable et durable, la société poursuit en 2026 la mise en œuvre d’actions relevant de sa politique de responsabilité sociétale (RSE), notamment dans ses dimensions sociales, environnementales et de gouvernance. Ces actions se traduisent notamment par des programmes de formation et de sensibilisation.

La société a d’ores et déjà obtenu le label « Clé Verte » pour les établissements Regina et Majestic Hotel & Spa et s’attachera à obtenir cette certification pour l’hôtel Raphael à sa réouverture.

La Direction suit attentivement les indicateurs de marché et de performance afin d’adapter au mieux ses décisions à l’évolution de la conjoncture, en particulier dans un contexte géopolitique incertain et dans une période marquée par la fermeture temporaire de l’un de ses établissements.

La situation de trésorerie de la société lui permettra de faire face à ses engagements pour l’année à venir.

EVENEMENTS POSTERIEURS A L’ARRETE DU 30 JUIN 2026

Aucun événement susceptible d’avoir une influence significative sur les comptes de la société n’est intervenu depuis l’arrêté des comptes semestriels au 30 juin 2026.

Le conflit en Iran qui a débuté le 28 février 2026 n’a eu aucun impact significatif sur les comptes clos au 30 juin 2026. Cet évènement est cependant susceptible d’entraîner des conséquences sur notre activité et nos coûts. Il ne nous est pas possible d’en mesurer et de chiffrer les impacts à venir.

COMPTES SEMESTRIELS AU 30 JUIN 2026

(Comptes non audités) – Modèle R2022-06

I. — Bilan

Actif

Passif

II. — Compte de résultat

III. — Tableau des flux de trésorerie

En milliers d'euros

En milliers d'euros

L’endettement Net est le solde des dettes financières par rapport à la trésorerie disponible et aux placements financiers. Au 30 juin 2026, la position de la société est un Endettement Net de 488.3 K€.

IV. — Tableau des variations des capitaux propres

En euros

V. — Notes annexes aux comptes sociaux

Règles et méthodes comptables

Les comptes ont été établis conformément aux dispositions du Code de commerce et du nouveau règlement ANC n°2022-06 sur la modernisation des états financiers 2025 (PCG 2025).

Les conventions générales comptables ont été appliquées avec sincérité, dans le respect du principe de prudence, conformément aux hypothèses de bases :

• continuité de l'exploitation,
• permanence des méthodes comptables d'un exercice à l'autre,
• indépendance des exercices, et conformément aux règles générales d'établissement et de présentation des comptes annuels.

La méthode de base retenue pour l'évaluation des éléments inscrits en comptabilité est la méthode des coûts historiques.

Changement de méthode comptable et d'évaluation

A compter de l’exercice ouvert au 1e janvier 2025, la société applique le règlement n°2022-06 du 4 novembre 2022 relatif à la modernisation des états financiers qui modifie le Plan Comptable Général.

Pour rappel, ce texte homologué par arrêté du 26 décembre 2023 et d’application obligatoire pour les exercices ouverts à compter de 2025, constitue un changement de méthode comptable s’imposant à la société.

En conséquence, les états financiers sont présentés selon les nouvelles dispositions du règlement. Les principales modifications induites portent sur :

• La définition du résultat exceptionnel, désormais limitée aux seuls éléments directement liés à des évènement majeurs et inhabituels (les opérations courantes étant enregistrées en résultat d’exploitation ou financier) ;
• La suppression de la technique des transferts de charges ;
• Et l’adoption de nouveaux modèles de bilan et de compte de résultat harmonisés définis par l’ANC, impliquant quelques reclassements de postes pour mise en conformité.

Conformément aux dispositions de ce règlement, l’application est prospective à compter du 1er janvier 2025 sans reprise des comptes comparatifs antérieurs ni sur les valeurs d’ouverture au 1er janvier 2025.

Aucun effet sur le résultat net ni sur les capitaux propres n’est à constater du fait de ce changement, hormis des reclassements internes.

Aucun changement de méthode d'évaluation n'est intervenu au cours du premier semestre 2026.

Changement de présentation

Comme précédemment indiqué, seuls les repositionnements de certains agrégats sont effectués conformément au règlement ANC 2022-06 et notamment le poste charges constatées d’avance.

Aucun autre changement notable de présentation n'est intervenu au cours du premier semestre 2026.

LES PRINCIPALES METHODES UTILISEES SONT LES SUIVANTES :

Immobilisations

Les immobilisations corporelles sont évaluées à leur coût d’acquisition ou à leur coût de production.

Les amortissements pour dépréciation sont calculés suivant la durée de vie prévue selon le mode linéaire ou dégressif.

• Constructions : 30 à 50 ans
• Aménagement des constructions : 10 à 30 ans
• Installations techniques, matériel et outillage : 5 à 20 ans
• Installations générales, agenc.et aménag. divers : 3 à 15 ans
• Matériel de bureau et informatique : 3 à 5 ans
• Mobilier : 10 ans

Immobilisations incorporelles

Les frais d'établissement sont amortis sur 5 ans.

Les logiciels informatiques acquis séparément sont amortis sur 3 à 5 ans.

Stocks

Les stocks sont évalués suivant la méthode "premier entré, premier sorti".

La valeur brute des marchandises et des approvisionnements comprend le prix d'achat et les frais accessoires à l'exception de toute valeur ajoutée.

Dépréciation

Une provision pour dépréciation des stocks égale à la différence entre la valeur brute déterminée suivant les modalités indiquées ci-dessus et le cours du jour ou la valeur de réalisation déduction faite des frais proportionnels de vente, est constituée lorsque cette valeur brute est supérieure à l'autre terme énoncé.

Créances

Les créances sont valorisées à leur valeur nominale.

Une provision pour dépréciation est pratiquée lorsque la valeur probable de réalisation est inférieure à la valeur comptable. L’estimation de cette provision est réalisée au cas par cas.

VALEURS MOBILIERES DE PLACEMENT

Actions

Les actions sont comptabilisées à leur coût d'acquisition. En fin d'exercice, leur coût d'acquisition est comparé au dernier cours connu, si ce dernier est inférieur, il est constitué une provision pour la différence.

Obligations

Les obligations sont comptabilisées à leur valeur nominale. A la clôture, celle-ci est comparée à la dernière valeur connue hors coupon couru. Si cette dernière est inférieure, il est constitué une provision pour la différence.

SICAV, FCP et assimilés

Les valeurs mobilières de placement sont comptabilisées à leur coût d'acquisition. A la clôture de l'exercice, si le coût d'acquisition est supérieur à la valeur de rachat, cette différence est constatée par la constitution d'une provision.

La société a vendu l’intégralité de son portefeuille au cours de l’année 2017.

Disponibilités - Comptes à terme
Au 30 juin 2026, les comptes à terme s’élèvent à 13,8 M€.

Le montant des intérêts courus non échus comptabilisés au 30 juin 2026 s’élève à 37,4 K€.

PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES

Des provisions sont constituées lorsque, à la clôture de l’exercice, il existe une obligation de la société à l’égard d’un tiers dont il est probable ou certain qu’elle provoquera une sortie de ressources au bénéfice de ce tiers, sans contrepartie au moins équivalente attendue de celui-ci. Cette obligation peut être d’ordre légal, réglementaire, contractuel ou découler des pratiques de la société.

L’estimation du montant des provisions correspond à la sortie de ressources qu’il est probable que la société devra supporter pour remplir son obligation.

Provision pour Litiges

La provision pour prud’hommes s’élève à 620 K€ au 30 juin 2026. Elle était du même montant au 31 décembre 2025. Il n’y a pas eu d’évolution des procédures en cours sur le semestre.

La société provisionne ces litiges après avis pris auprès de ses avocats, certaines demandes étant infondées.

Provision pour Grosses Réparations : Ravalement

L’évaluation de la provision pour grosses réparations relative aux constructions a été effectuée sur la base d’estimations (devis) du coût de ravalement et prend en compte les caractéristiques et l’environnement géographique de chacun des établissements. En application du règlement CRC 2002-10, modifié par le CRC 2003-07, la société constitue une provision pour grosses réparations liée au ravalement des établissements sur la base du montant estimé des travaux.

La société a décidé lors de son conseil d’administration de septembre 2015 de reconstituer une provision pour ravalement pour l’hôtel Regina à compter du 1e juillet 2015 afin de lui permettre de faire face à cette obligation - article L 132-1 du Code de la construction. La provision sera complètement dotée au 31 décembre 2035.

L’hôtel Raphael a effectué des travaux de ravalement d’octobre 2017 à mai 2018. Le Conseil d’administration du 6 septembre 2018 a décidé de reconstituer une provision comme suit :

• De doter une provision pour ravalement pour l’hôtel Raphael à compter du 1er juin 2018 afin de permettre à la société de faire face à son obligation, de calculer cette provision sur la base du coût du dernier ravalement qui vient de s’achever soit pour une somme globale de 600.000 €
• De doter cette provision sur 20 ans, soit 30.000 euros par an, en respectant donc le délai qui s’est écoulé entre les deux ravalements de cet établissement,

Concernant l’hôtel Majestic-Spa, la provision pour ravalement est dotée intégralement depuis l’exercice clos le 31 décembre 2008.

Le total des provisions pour ravalement au 30 juin 2026 s’élève à 904 K€ contre 873 K€ au 31 décembre 2025. La dotation s’élève à 30,8 K€ sur le semestre.

A noter, suite au contrôle fiscal portant sur les exercices 2018 à 2020 et qui s’est terminé en juin 2022, la position de l’administration a été définitivement arrêtée sur le fait que la programmation des travaux étant trop éloignée dans le temps et donc insuffisamment détaillée et justifiée, il conviendrait que la société réintègre les provisions constituées et qu’elle serait autorisée à déduire fiscalement ces provisions lors des travaux de ravalement et donc lors des reprises de provisions ultérieures.

Autres provisions pour risques et charges, et dépréciations

Un des litiges qui nous opposait à deux de nos fournisseurs de biens ou de prestations de service pour lesquels des actions en justices ou des échanges entre avocats étaient en cours a abouti. La provision de 150 K€ constituée pour faire face aux conséquences de ces litiges a fait l’objet d’une reprise de provision de 65 K€ sur le semestre après avis pris auprès de nos avocats.

Le total de la provision s’élève donc à 85 K€ au 30 juin 2026.

Une provision pour dépréciation des avances sur immobilisations en cours a également été constituée pour 191 K€ au 30 juin 2026 concernant une entreprise défaillante qui a abandonné ses travaux en cours pour les hôtels Regina et Majestic.

EMPRUNTS

La synthèse des emprunts en cours peut être présentée comme suit :

1 - L’emprunt de 11,3 M€, contracté le 24 mai 2017 par l’hôtel Regina et garanti par un nantissement sur le fonds de commerce de ce dernier, porte intérêt au taux fixe annuel de 2.00 % l’an. Il était remboursable par amortissement constant de 41 trimestres d’un montant de 275 769 euros sur 10 ans et 3 mois à partir de mai 2017, soit jusqu’au 24 août 2027.

Covid 19
La société a sollicité la suspension des remboursements pour 21 mois sur cet emprunt telle que permise par les ordonnances rendues pendant la pandémie.

Un nouvel échéancier de remboursement de l’emprunt a été émis le 3 mars 2021 de sorte que la fin des remboursements de cet emprunt est fixée au 24 mai 2029. Le taux d’intérêt au taux fixe annuel de 2% est inchangé.

2 - La société a souscrit un Prêt Garanti par l’Etat de 7 M€ auprès de la SG (Société Générale). Ce prêt a été reçu le 5 mai 2020.

Covid 19
Les demandes de durées d’amortissements additionnelles ont été faites de sorte que cet emprunt est remboursable sur 4 ans à compter du 28 juillet 2022, jusqu’au 28 avril 2026. Il porte intérêt au taux de 0.3% l’an - taux d’intérêt applicable en cas d’amortissement additionnel correspondant au coût de financement de la banque – Société Générale - et de la Prime de la Garantie de l’état.

Cet emprunt a été intégralement remboursé en avril 2026.

3 – La société a souscrit un PGE complémentaire appelé « Saison » auprès de la banque Neuflize OBC pour 3,78 M€.

Ce prêt a été reçu le 3 décembre 2020. Il fonctionne comme le PGE donc avec une option en fin d’année 2021 pour un remboursement possible sur 5 ans.

Covid 19
Par avenant au 21 septembre 2021, la société a demandé la durée d’étalement additionnelle de sorte que le PGE Saison est remboursable sur 4 ans à compter du 2 mars 2023, jusqu’au 2 décembre 2026. Il porte intérêt au taux de 0.52% ci-inclus une commission de garantie de la BPI de 0,25%.

Rappelons que la société est tenue au respect de conditions spécifiques et notamment à l’autorisation préalable de cette banque prêteuse avant de pouvoir verser des dividendes tant que le remboursement complet de ce prêt garanti par l’Etat n’est pas réalisé.

4- La société a également souscrit 2 emprunts BPI Tourisme et Relance Covid Tourisme qui ont été perçus par la société le 18 janvier 2021 pour 2,8 M€. Ils portent intérêt au taux de 1,70%.

Ils sont remboursables sur 8 ans avec deux ans de suspension de remboursement, soit jusqu’au 31 janvier 2029.

A noter que le prêt Tourisme de 2M€ entre dans le cadre des « aides de minimis ». Le prêt Relance Covid Tourisme entre dans le cadre des aides d’état du régime sa.56985 plafonnées à 1.8 M€.

Les prêts décrits aux points 2, 3 et 4 sont dépourvus de tout autre covenant (nantissement ou sureté).

5- Pour faire face aux travaux de rénovation de l’hôtel Raphael dont les travaux ont débuté le 2 décembre 2024, la société a souscrit deux emprunts de 10 M€ soit un total de 20 M€.

• L’un des emprunts souscrit auprès de la BPI porte intérêt au taux fixe de 4,35% et comporte une période de différé de remboursement en capital de 2 ans.
• L’autre emprunt de 10 M€ souscrit auprès de Neuflize OBC (ABN Amro) porte également intérêt au taux fixe de 4,35% et comporte une période de différé de remboursement en capital de 2 ans.

Ils ont une durée de 12 ans avec 2 ans maximum de durée de tirage ou d’appel des fonds. Leurs remboursements seront donc terminés au 30/11/2036.

Au 30 juin 2026, ces 2 emprunts de 10 M€ chacun ont été souscrits à hauteur de 9 917 K€, le reliquat ayant été tiré au début du second semestre. Les premiers remboursements interviendront en fin d’année 2026.

Ces deux emprunts sont garantis par un nantissement sur le fonds de commerce de l’hôtel Raphael.

EVALUATION DES ENGAGEMENTS ENVERS LES SALARIES EN ACTIVITE

L’évaluation des engagements en matière de retraite et avantages assimilés n’a pas fait l’objet d’une mise à jour pour la présentation des comptes semestriels au 30 juin 2026.

Au 31 décembre 2025, elle se présentait comme suit :

Les engagements de l'entreprise sont évalués à la clôture de l'exercice, salarié par salarié. L'engagement de l'entreprise envers un salarié en activité représente une dette potentielle à long terme.

Cette dette est (d'après OEC, rec n°123 méthode de répartition des coûts au prorata de l'ancienneté) :

• actualisée en appliquant un taux d'intérêts composés compatible avec la nature de dette à long terme.
• pondérée par la probabilité pour que le salarié remplisse un jour les conditions requises (espérance mathématique de la dette actualisée répartie entre les exercices au prorata de l'ancienneté acquise).

Elle est calculée sur la totalité des salariés en contrat à durée indéterminée, avec un âge de départ volontaire des employés à la retraite à 67 ans.

D = I x (1 + i) -n x Pp x Ps x na / nt

D = estimation actuelle de l'engagement
I = montant de l'indemnité prévue
na = nombre actuel d'années d'ancienneté
nt = nombre total d'années d'ancienneté le jour du départ en retraite
n = (nt-na)
Pp = probabilité de présence d'un salarié à l'âge de retraite.
Ps= probabilité de survie à l’âge de la retraite.
i = taux d'intérêt retenu pour l'actualisation.

Taux d'actualisation retenu au 31 décembre 2025 (obligation à long terme) : 3,5 %

Au 31 décembre 2025, le montant des engagements de l’entreprise était évalué à :

Engagement Indemnités : 236 239 €
+ charges sociales (45%) : 106 307 €
342 546 €

Cette évaluation fait application des nouvelles règlementations sur la prise en compte des démissions uniquement dans les motifs de départs, ce qui réduit le turnover de façon significative. Elle tient également compte de la réforme des retraites dont l’impact n’est pas significatif.

Rappelons que ce montant ne fait pas l’objet d’une provision dans nos comptes.

ENGAGEMENTS RECIPROQUES

Au 30 juin 2026 le montant des engagements de la société vis-à-vis des entreprises de travaux et autres fournisseurs d’immobilisations s’élève à 7 451 K€. Ce montant était de 15 362 K€ au 31 décembre 2025. Ces engagements concernent principalement les travaux de rénovation en cours de l’hôtel Raphael pour 7 419 K€.

En contrepartie, les entreprises de travaux et autres fournisseurs d’immobilisations doivent fournir à notre société une prestation à hauteur des mêmes montants.

ENGAGEMENTS RECUS

Au 30 juin 2026, le montant des cautions reçues et non échues de la part des entreprises de travaux s’élève à 1 144 K€.

La société bénéficie au titre des PGE souscrits auprès des banques d’une garantie sous forme de caution de l’Etat pour 3,4 M€ à la banque Neuflize OBC.

Le PGE de 7 M€ de la banque Société Générale a été intégralement remboursé au cours de ce 1er semestre 2026.

ENGAGEMENTS DONNES

L’emprunt renégocié courant 2017 pour le financement des travaux réalisés à l’hôtel Regina jusqu’en 2015 est garanti par un nantissement auprès de la banque sur le fonds de commerce sis 2 Place des Pyramides 75001 Paris.

Ce nantissement est évalué à 11,3 M€ représentant le capital emprunté initialement et les intérêts.

Les deux emprunts de 10 M€ chacun souscrits auprès des banques Neuflize OBC et BPI pour la réalisation des travaux de rénovation de l’hôtel Raphael sont garantis par un nantissement sur le fonds de commerce de ce dernier sis 17 avenue Kléber 75116 Paris.

PARTIES LIEES

Absence de transaction significative avec les parties liées.

GESTION DES RISQUES

L’identification des principaux risques et leur gestion est présentée dans le rapport annuel 2025 et dans le rapport de gestion de ce semestre. Il n’y a pas eu d’évolution notable des risques indiqués sur ce rapport annuel au cours du semestre écoulé.

La société a procédé à une revue spécifique de son risque de liquidité et elle considère être en mesure de faire face à ses échéances à venir.

FAITS MARQUANTS DU PREMIER SEMESTRE 2026

L’activité du premier semestre 2026 demeure conforme aux prévisions de la société et s’inscrit dans la continuité du niveau d’activité soutenu enregistré en 2025.

L’exercice 2026 est encore largement consacré à la rénovation de l’hôtel Raphael. Ce chantier connaît des difficultés d’exécution et accuse un retard par rapport au calendrier initialement prévu. En conséquence, le chiffre d’affaires de l’exercice continuera d’être principalement généré par les établissements Regina et Majestic Hôtel & Spa.

L’environnement international demeure marqué par les conflits en Ukraine et au Moyen-Orient. Ces tensions contribuent à la hausse du coût de certaines matières premières et approvisionnements, continuant d’exercer une pression sur les marges de la société.

Ce contexte géopolitique entretient un climat d’incertitude susceptible, à terme, d’affecter les comportements de voyage. À ce jour, leur incidence sur les réservations et l’activité de la société demeure limitée.

La Direction continue de suivre avec vigilance les indicateurs de marché et de performance afin d’adapter ses décisions à l’évolution de la conjoncture, dans un environnement économique et géopolitique incertain, ainsi qu’au contexte particulier résultant de la fermeture temporaire de l’hôtel Raphael.

La situation de trésorerie demeure solide et permet à la société de faire face à l’ensemble de ses engagements pour les douze prochains mois.

Assemblée Générale du 10 juin 2026

L’Assemblée générale qui s’est tenue le 10 juin 2026 a approuvé les comptes de l’exercice 2025 présentant un bénéfice de 2,2 M€ et un total bilan s’élevant à 76,4 M€.

Au 31 décembre 2025, la trésorerie active s’élevait à 28,0 M€, elle était de 37,5 M€ au 31 décembre 2024. Les emprunts en cours ressortaient à 18,5 M€ pour 15,5 M€ fin 2024.

Les immobilisations après amortissement s’élevaient à 46,4 M€ et le montant des capitaux propres hors résultat représentait 46,4 M€.

Cette Assemblée générale a approuvé l’affectation du bénéfice et le versement d’un dividende de 0,30 € par action, prélevé sur le bénéfice de l’année 2025.

Les comptes annuels 2025 ainsi que les votes des résolutions de l’Assemblée générale ont été publiés le 10 juin 2026 et sont disponibles sur le site internet de la société www.leshotelsbaverez-sa.com, rubrique « Téléchargement ».

L’Assemblée générale du 10 juin 2026 a également approuvé le renouvellement du mandat d’administrateur de Madame Caroline LEDOUX.

Elle a enfin approuvé la modification des statuts concernant le mode d’exercice de la direction générale afin de supprimer la référence à une prise d’effet différée du changement de mode d’exercice à l’issue de l’Assemblée générale appelée à statuer sur les comptes, et ainsi permettre une prise d’effet immédiate en cas de changement de mode d’exercice de la direction générale

Conseil d’administration du 10 juin 2026 (tenu à l’issue de l’Assemblée générale)

Le Conseil d’administration du 10 juin 2026 a constaté le renouvellement du mandat d’Administrateur de Madame Caroline LEDOUX pour une durée de six exercices, soit jusqu’à l’issue de l’Assemblée tenue dans l’année 2032 appelée à statuer sur les comptes de l’exercice écoulé.

Le Conseil d’administration a également constaté la prise d’effet de la démission de Mme Françoise Baverez de ses fonctions de Président du Conseil d’administration, celle-ci conservant son mandat d’Administrateur, et du changement de mode de gouvernance avec la nomination de Mme Véronique CREFCOEUR en qualité de Président Directeur Général.

De plus, le Conseil d’administration a décidé d’adopter les modifications apportées au règlement intérieur du Conseil afin d’y créer le titre de Président d’honneur du Conseil d’administration ; et de nommer Madame Françoise BAVEREZ en qualité de Président d’honneur du Conseil d’administration pour une durée indéterminée, avec effet à compter de ce jour.

EVENEMENTS POSTERIEURS A L’ARRETE DU 30 JUIN 2026

Aucun événement susceptible d’avoir une influence significative sur les comptes de la société n’est intervenu depuis l’arrêté des comptes semestriels au 30 juin 2026.

Le conflit en Iran qui a débuté le 28 février 2026 n’a eu aucun impact significatif sur les comptes clos au 30 juin 2026. Cet évènement est cependant susceptible d’entraîner des conséquences sur notre activité et nos coûts. Il ne nous est pas possible d’en mesurer et de chiffrer les impacts à venir.

Immobilisations :

Amortissements :

Ventilation des mouvements affectant la provision pour amortissements dérogatoires
Néant

Charges à répartir sur plusieurs exercices :
Néant

Provisions inscrites au bilan :

Etat des créances et des dettes :

Le poste « Avances et acomptes reçus sur commandes en cours » s’élève à 1 285 K€ au 30 juin 2026 pour 1 491 K€ au 30 juin 2025. Il s’élevait à 905 K€ au 31 décembre 2025. Il enregistre les arrhes versées par les clients pour leur séjours futurs.

Produits à recevoir :

Charges à payer :

Produits et charges constatés d'avance :

Composition du capital social :

Ventilation du chiffre d'affaires net :

Ventilation de l'impôt sur les bénéfices :

Accroissements et allègements de la dette future d'impôt :

LES HOTELS BAVEREZ S.A.

Responsables du rapport semestriel, du contrôle des comptes et des documents accessibles au public

1er Semestre 2026

Nom et fonction de la personne qui assume la responsabilité du rapport semestriel
Véronique CREFCOEUR Président Directeur Général

Attestation du responsable

J’atteste, à ma connaissance, que les comptes complets pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société, et que le rapport semestriel d’activité ci-joint présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l’exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu’une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l’exercice.

Paris, le 10 septembre 2026
Véronique CREFCOEUR
Président Directeur Général

Responsable de l’information financière
Sylvie Ausseur
Directeur financier

LES HOTELS BAVEREZ S.A.
2, place des Pyramides
75001 Paris
Tél. : 01 42 60 31 10
sylvie.ausseur@hotels-baverez.com